CanSemiが深圳のChiNextで約9億1800万ドルを調達する動きは、単なる通常の上場というより、意図的な戦略の一データポイントである。中国はレガシーノード(28nm以上)のファウンドリ生産能力に資本を集中投下している。なぜなら、そこが輸出規制の影響を受けない領域だからだ。ワシントンが先端ロジックとEUVの封鎖に注力している間、北京は自動車、家電、産業用コントローラー、電源管理に使われる旧世代シリコンで揺るぎない地位を静かに構築している。この生産能力過剰こそが真のグローバルストーリーだ。米国と欧州のアナログおよびパワー半導体メーカーはすでに価格圧力に直面しており、今後24カ月間の中国の新規ファブ稼働の波が、汎用ノードにおける利益率圧縮サイクルを加速させるだろう。

既存企業にとっての戦略的リスクは非対称だ。公開市場と国家資本に支えられた中国のファウンドリは、生産能力を利益センターではなく産業政策として扱い、何年も低収益に耐えることができる。株主利益を最適化する欧米およびアジアのファウンドリは、その忍耐力に太刀打ちできない。結果として二極化が起こる可能性が高い。レガシーノード向けには中国が供給する国内および一帯一路市場、その他向けにはより高コストでセキュリティ審査済みのサプライチェーンだ。10年のライフサイクルを持つ製品を設計する調達チームは今、どちらの供給源から調達するかという地政学的な賭けをしなければならない。

日本にとって、その影響は両面的だ。日本企業はまさにこのセグメントの上流を支配している。フォトレジスト、シリコンウェーハ、成膜・エッチング装置、特殊ガスを供給する企業は、所有者に関わらず、中国の新規ファブから短期的に恩恵を受ける。中国のレガシーノード生産能力の増加は、日本のサプライヤーへのツールおよび材料の受注増加を意味する。これは現在の設備投資期間を通じた真の追い風だ。

しかし中期的な見通しはより不安定だ。日本の国内デバイスメーカーや、自動車および産業需要に賭けるパワー半導体プレイヤーは、欧米のアナログベンダーを襲うのと同じ汎用ノードの価格競争に直面する。Rapidusおよびより広範な国家戦略は先端ロジックを目指しており、日本の半導体エコシステムの多くを支えるレガシーノード収益基盤を守るものではない。一方、中国顧客に紐づく装置・材料収益は政策人質となる。レガシーツールを標的とした輸出規制の強化はいずれも日本企業のバランスシートに直撃する。

日本のSIerおよび企業ITチームにとって、二次的影響はサプライチェーン・ガバナンスだ。自動車、ロボティクス、産業IoTシステムを構築する製造クライアントは、ERPおよび調達プラットフォームに組み込まれた半導体トレーサビリティと二重調達ロジックをますます要求するようになる。これは具体的な統合機会だ。コストのみの調達から地政学的に意識した部品調達への移行は、供給問題である前にソフトウェア問題であり、このトレーサビリティツールを最初に構築する企業が主導権を握るだろう。