中国のNexchipが成熟ノードの価値連鎖を登り、イメージセンサー分野へ進出

Nexchipの2026年上半期決算は、見出しの売上高が隠している物語を語っている。イメージセンサー、電源管理IC、ディスプレイドライバーが製品ミックスを広げたことで売上は増加したが、利益は減少した。この組み合わせが示唆的だ。これは補助金による市場シェア獲得であり、利益主導の拡大ではない。

戦略的な要点は、中国のファウンドリが最先端に到達できるかどうかではなく、どこで競争しているかだ。NexchipはSMICやHua Hongと同様、成熟ノード内で価値連鎖を登っている——コモディティ化したディスプレイドライバーから、設計採用の粘着性が高く長期的な経済性に優れたCISやアナログへと移行している。CISが売上の4分の1に達したことは、事業の中で最も景気循環的で利益率が最も低い分野からの意図的な移行を示している。世界的な影響は、28nmノード以上の階層における構造的な価格圧力であり、中国の生産能力増強が最終需要を上回るペースで進んでいる。既存企業は、ハイエンドのフラッグシップ製品に影響が及ぶ遥か前に、規模を支える中量産セグメントでまず影響を受けることになる。

日本にとって、これは身近な問題だ。イメージセンサーは日本の半導体産業の至宝であり、CIS市場こそ日本のリーダーシップが最も顕著な分野である。中国のファウンドリが信頼できるCIS量産体制を構築することで、プレミアムスマートフォンや自動車向けセンサーが当面防御可能であったとしても、センサー経済全体を支える中低価格帯が侵食される。日本の電源およびアナログサプライヤーは、より差し迫った圧力に直面している。成熟ノードのコモディティ化が、安定したキャッシュフローを依存しているまさにそのカテゴリーで価格を圧迫しているためだ。

日本の装置・材料大手にとって二次的な影響がある。中国の生産能力増強は、装置および化学品サプライヤーにとって短期的な需要であるが、同時に日本のデバイスメーカーを川下で圧迫する競合企業に資金を提供することにもなる。この緊張関係は、純粋なプラス要因として扱うのではなく、取締役会レベルで明示的に注意を払うべきものだ。

日本の国家半導体戦略は、Rapidusを通じて最先端に向けられている。成熟ノードのコモディティ化は、既存収益に対する異なる、そしておそらくより差し迫った脅威であり、対応が不十分だ。日本のデバイスメーカーの経営陣は、中国のCISおよびアナログ供給が価格と入手可能性において進歩し続けると想定し、コストではなく性能、信頼性、設計採用の深さを中心とした差別化を計画すべきだ。