Li Autoは、L4対応の自動運転ハードウェアを備えたプレミアム電動ミニバンの量産を開始し、日本ブランドが10年にわたり事実上独占してきた高粗利セグメントを直接狙っている。重要なのは車両そのものではなく、それが持ち込むビジネスモデルだ。固定された機械的価値ではなく、無線アップデートを通じて将来機能を売るというモデルである。

この10年、Chinaの高級MPVカテゴリはToyota's AlphardとVellfireのほぼ私的な市場として機能し、グレーマーケット価格は定価の1.5倍から2倍に達し、1台あたりマージンはラインアップ中でも最も豊かだった。中国の挑戦者はいま、威信と内燃機関の組み合わせがプレミアムを生むという前提そのものを攻撃している。富裕層と法人の買い手が、最先端の知能を国内ブランドと同一視し始めれば、Lexusを含む輸入プレミアム層全体で価格決定力は侵食される。

リスクは3つのレイヤーへ連鎖する。第1に、Toyota'sがChinaで持つ最も収益性の高い銘柄の直接的なマージン侵食。第2に、ステータスの重心がヘリテージからソフトウェアへ移ることで、ブランドプレミアムが構造的に低下すること。第3に、Alphardのスループットを前提に部品計画を組んできたTier-1サプライヤー、Denso、Aisin、Toyota Boshokuのボリューム想定が崩れること。同じ力学はThailand、Indonesia、Middle Eastの輸出市場も脅かす。中国のプレミアムMPVが次に向かう先だからだ。

それでもサプライチェーンの組み替えは本物の機会を生む。新たなMPV参入の波は、車載半導体、LiDAR、シートメカトロニクス、音響材料、大型ディスプレイといった高価値コンテンツの需要を押し上げる。Sony Semiconductor、Nidec、Murata、TDK、ON Semi、Infineonのような部品スペシャリストは、どのバッジが勝っても受注を得られる立場にある。既存自動車メーカーにとっての戦略的な問いは、自らが組立業者の役割へ退くのか、それとも知能レイヤーの支配を取り戻すのかである。

既存勢はChina向けBEVとソフトウェアのロードマップを少なくとも1年前倒しし、MomentaやHorizon Roboticsのような現地自動運転スタックとの提携を深めるべきだ。投資家は、旧来の高級MPVマージンモデルに基づくあらゆる仮説を、中国勢の輸出拡大に照らしてストレステストすべきである。サプライヤーは単一依存から離れるため、新興OEMとの直接関与を高めなければならない。2026年後半まで、このセグメントは価格と機能の両面で再定義されるだろう。ヘリテージではなく知能が、世界のプレミアムモビリティをどう再価格付けするかを示す先行指標である。