SMICは、5nm派生ライン専用の北京第3ファブを2028年に予定し、ArF液浸と積極的なマルチパターニングによってEUVなしで先端ノードを追う計画である。戦略的シグナルは能力そのものより重要だ。

EUVがなければ、各ウェハーはTSMC 3nmフローの約1.5-2xのリソグラフィ、成膜、エッチング工程を必要とする。この逆説的な算術は、日本と米国のサプライヤーが支配するまさにその装置、すなわちコーター・デベロッパー、洗浄、成膜、CMPへの需要を膨らませる。Tokyo Electron、Lam Research、Applied Materialsは、従来型ノードが生むよりもウェハーあたり密度の高い装置消費を見ることになる。これは短期的な収益追い風であり、構造的な負債を覆い隠す。

その負債はライフサイクルリスクだ。一部装置メーカー'の売上の約40%をChinaが占めるなか、問うべきは2025年契約が合法かどうかではなく、ファブが2028年に立ち上がる時、サービス、スペア、保守がなお許可されているかである。米国BIS体制はHBM関連とサブ14nm装置を取り込むように着実に拡大しており、外国製品に組み込まれた米国由来部品への域外適用は、JSR、Tokyo Ohka、Resonacのような日本のフォトレジストとガスのサプライヤーさえ脅かす。マルチパターニング下ではArF液浸レジスト消費が急増する。魅力的な収益ポケットだが、座礁資産へ変わり得る。

経営者はSKUレベルで規制耐性スコアリング（ホワイト、グレー、高リスク）を実行し、在庫、契約、人員配置をそれに合わせて作り直すべきだ。2026年を待たず、販売リソースを代替成長極、すなわちIndiaのTataとMicron、TSMC Arizona、Intel Ohio、JapanのRapidusとJASMへ回すべきである。China法人を保守とトレーニングのみにローカライズし、先端販売をSingaporeやHong Kong経由にすることは、真剣な法務レビューに値する。

長期戦では、SMICが5nm級ノードで50%超の歩留まりを達成すれば、国内AIアクセラレーターとSoC需要（Huawei Ascend）を吸収し、TSMC'sのChina売上を侵食し得る。装置メーカーにとって、それは需要崩壊ではなく顧客の入れ替わりを意味する。規律ある対応は、緩和、現状維持、デカップリング加速というシナリオ計画を行い、今会計年度中に3つすべてに対してポートフォリオ配分を最適化することだ。