見出しとなる事実は明快だ。中国のファウンドリー最大手SMICは2025年の売上高で約93億ドルを達成し、メモリー専門のCXMTはDRAMで80億ドルを突破した。これらの数字の背後にある戦略的現実は、単一企業の話ではなく、西側の製造装置、知的財産、資本なしで生き残ることを明確に意図して構築された並行半導体サプライチェーンの到来についてである。

長年、輸出規制が中国の先端ノードの野望を凍結させるというのがコンセンサスだった。しかし現在のデータが示唆するのは異なる結果だ。中国企業は2nmを目指して競争しているのではなく、世界の電子機器の大部分を支える成熟ノードと中位ノード――自動車、産業、民生用、そして国内AI向けアクセラレーターなど――を飽和させている。これは2つの明確な圧力を生み出す。第一に、後工程ノードでの供給過剰リスクで、これはTSMC、GlobalFoundries、その他の汎用ロジックにおける価格決定力を脅かす。第二に、需要のシフトだ。CXMTやSMICが国内で生産するウェハーは、Samsung、Micron、SK Hynixから購入されなくなったウェハーであり、全体的なチップ需要が成長する中でも既存企業の対象市場を圧縮する。

疑問は持続可能性だ。これらの収益は国家補助金、保証された国内需要、そして商業的競合他社が対抗できない薄利または赤字への耐性によって支えられている。これは一時的なものではなく、持続可能な戦略的武器である。

日本にとって、エクスポージャーは深刻かつ具体的だ。日本は最先端ロジックで直接競争していないが、中国がまだ完全に複製できない領域を支配している。JSRと信越化学のフォトレジストと特殊化学品、Tokyo ElectronとScreenの洗浄・成膜装置、そして関東サプライヤー基盤全体の精密部品だ。中国の設備増強は、逆説的に、これらの企業にとって収益の追い風となってきた――しかしそれは有効期限付きの追い風だ。北京の産業政策全体が、日本のサプライヤーをループから排除することを目指している。日本の装置メーカーは、事実上、競合者になることを意図する顧客に武器を提供しているのだ。

日本のベンダーにとっての短期的な戦略は、現在の需要急増を収益化しつつ、Rapidus、TSMC熊本、そしてより広範な同盟国のリショアリングの波に向けた多様化を加速させることだ。日本のシステムインテグレーターと企業IT購買担当者にとって、中期的な帰結は、二分化された部品市場である。中国からの安価で豊富な成熟ノードシリコンがハードウェアコストを引き下げる一方で、防衛関連および重要インフラ調達における出所に関するコンプライアンス精査が厳格化する。単一のグローバル価格ではなく、この分断を中心に調達戦略を計画することが、今や賢明なデフォルトとなっている。