注目すべき事実は狭いが重大だ。中国のCXMTは1年以内に月産10万枚超のDRAMウェハーを追加する見込みで、調査機関は2028年末までに月産60万枚に達すると予測している。戦略的な物語は、もはや一体として機能しない二つのメモリ世界の衝突である。

AIがDRAM市場を分断した。高帯域幅メモリは、業界の他の部分が必要とするのと同じDRAMダイを積層するため、Samsung、SK hynix、MicronがNvidiaのアクセラレータに注ぎ込むHBMウェハーは全て、PC、スマートフォン、サーバーから引き離されたウェハーなのだ。これが、工場がフル稼働しているにもかかわらずコモディティDRAMが逼迫している理由である。既存大手は合理的に数量より利益率を選び、HBMのプレミアムを追求してローエンド市場を露出させた。CXMTはその隙間に真っ直ぐ入り込んでいる。重要であるためにHBM競争で勝つ必要はない。汎用DRAMを大量供給すればよく、そこでは最先端性能ではなく価格が販売を決める。

世界的な意味合いは二極化した価格体制だ。HBMは希少で高価なまま推移する一方、従来型DRAMは中国主導の供給波に直面し、2027年から2028年にかけてスポット価格が上限を迎えるか暴落する可能性がある。大手3社にとって、これは両端からの圧迫となる。補助金を受けた競合がR&D資金を歴史的に支えてきたコモディティ基盤を侵食する中、HBM経済性を守らねばならない。輸出規制政治が第二の軸を加える。CXMT生産が戦略的リスクと見なされれば、中国外の買い手は非中国供給にプレミアムを支払う可能性があり、純粋なコストではなく地政学的ラインで市場が分断される。

日本への影響は間接的だが現実的だ。ElpidaがMicronに統合された後、日本には大量生産DRAM企業がもはや存在しないため、短期的な痛手は機器メーカーに降りかかる。既にメモリインフレを吸収している家電・自動車企業は2026年まで利益率圧力が続き、その後の中国供給過剰は国内製品価格を押し下げる両刃の値引きとなる。構造的な上昇余地は川上にある。工場を建設する者は依然として日本製を購入する。Tokyo Electron、Advantest、Screen、さらにShin-EtsuやSUMCOなどの材料・ウェハーサプライヤーは、モジュールにどのロゴがあろうとも能力拡張から恩恵を受けるが、中国向け販売には実質的な輸出規制リスクが伴う。

SIerやエンタープライズITチームにとって、メッセージは予算面にある。DRAMとともにサーバーやストレージのリフレッシュコストは上昇しており、2024年のメモリ前提で構築されたAIインフラ提案は既に陳腐化している。調達は、メモリを下落するコモディティではなく変動的で政治的に左右される投入物としてモデル化し、価格エスカレーション条項とマルチソース戦略を今すぐ2026年のデータセンター計画に組み込むべきである。